한 고비 넘긴 산업은행…‘3자 유증’으로 항공사 통합 간다

산업은행 주도의 대한항공·아시아나항공 통합 작업이 탄력을 받게 됐다. KCGI가 제기한 신주발행금지 가처분을 법원이 기각하면서 산업은행이 연내 한진칼의 제3자배정 유상증자에 참여할 수 있게 돼서다. 산은은 항공업 구조조정에 착수함과 동시에 내년 한진칼 주주총회서 10.66%에 해당하는 의결권을 행사할 수 있게 됐다.
 
30일 서울중앙지법 민사합의50부(이승련 수석부장판사)는 KCGI가 지난 18일 한진칼에 대해 제기한 신주발행금지 가처분을 기각했다. 재판부는 이날 "신주발행은 상법 및 한진칼 정관에 따라 한진칼의 아시아나항공 인수 및 통합 항공사 경영이라는 경영상 목적을 달성하기 위해 필요한 범위에서 이뤄진 것으로 보이고, 한진칼 현 경영진의 경영권이나 지배권 방어라는 목적 달성으르 위해 신주를 발행한 것이라 보기 어렵다"고 밝혔다.
 
쟁점은 산은의 한진칼에 대한 3자배정 유증 참여가 정당한지 여부였다. 산은은 지난 16일 항공업 구조조정 방안을 발표하면서 한진칼에 5000억원 규모의 3자 배정 유증을 포함해 총 8000억원을 투입하기로 했다. 산은이 한진칼에 자금을 지원(2일)하면 한진칼이 이를 통해 대한항공 유상증자에 참여(내년 3월)하고, 대한항공이 아시아나항공을 인수(내년 6월)한 뒤 통합하는 구조다.
 
그간 반도건설·조현아 전 대한항공 부사장 등과 함께 3자연합을 꾸려 한진칼 지분 46.24%를 획득한 KCGI는 이에 즉각 반발했다. 아시아나항공의 인수주체는 대한항공인데, 산은이 대한항공 아닌 한진칼에 지분취득 방식으로 자금을 투입하는 것은 앞뒤가 맞지 않는다는 주장이다. 또 산은이 기존 주주들의 참여를 배제하고 3자배정 유증을 통해 10.66%의 의결권을 취득하는 것은 내년 한진칼 주주총회서 조원태 한진그룹 회장 등 기존 경영진의 백기사 역할을 하기 위해서라고 지적했다. KCGI는 이런 취지로 가처분을 제기했다.
 
이에 산은과 한진칼은 장외에서 가처분 기각 필요성을 호소했다. 항공업 구조조정의 시급성을 고려할 때 3자배정 유증은 불가피한 선택이라는 것이다. 한진칼은 "유증 성공이 대한항공의 아시아나항공 인수의 제1 선행조건"이라며 "가처분이 인용되면 대한민국 항공산업은 붕괴된다"고 호소했다. 산은도 "대한항공과 아시아나항공은 내년도 부족자금이 4조8000억원으로 예상되는 등 긴급한 자금조달이 필요한 상황"이라며 구조조정 필요성을 강조했다. 이동걸 산은 회장은 특히 "후폭풍에 대해 고민하고 법원이 잘 헤아려 판정해주길 바란다(파이낸셜뉴스 인터뷰)"며 법원에 메시지를 던지기도 했다.
 
이날 재판부는 산은 측 손을 들어줬다. 재판부는 설명자료에서 "한진칼이 신주발행을 결정한 것은 경영 목적을 달성하기 위한 불가피한 선택으로서, 그에 따라 주주연합의 신주인수권이 제한되는 것은 회사와 전체 주주의 이익을 위해 부득이한 것으로 볼 여지가 크다"며 "신주발행이 진행될 경우 주주연합이 당초 에상했던 한진칼에 대한 지배권 구도에 변화가 생길 것으로 보이기는 하나, 그렇다고 해 신주발행이 한진칼의 지배권 구도를 결정적으로 바꾼다고 볼 수는 없다"고 이유를 설명했다.

 
이날 재판부가 가처분을 최종 기각하면서 산은과 한진칼이 추진하던 양대 항공사 통합 작업은 탄력을 받게 됐다. 산은은 당장 2일 한진칼에 8000억원을 투입하고, 한진칼은 바로 다음 날(3일) 대한항공에 이를 대여한다. 대한항공은 이중 6000억원을 아시아나항공 신주인수계약금 납입과 영구채 인수에 즉시 투입한 뒤, 내년 3월 주주배정 유상증자를 통해 마련하게 될 자금으로 이 대여금을 차환할 예정이다. 인수 작업은 내년 6월 아시아나항공 유상증자를 거쳐 하반기에 마무리될 전망이다.
 
산은은 3자배정 유증을 통해 오는 26일 한진칼 신주를 취득하면서 당장 내년 정기주주총회서 10.66%의 의결권을 행사할 수 있게 됐다. 산은은 이 의결권으로 조원태 회장 등 한진그룹 기존 경영진의 백기사 역할을 할 전망이다. 산은은 "일방에만 의결권을 행사하지 않을 것"이라는 입장이지만, 한진칼은 지난 24일 산은을 조 회장 측 특별관계인으로 공시하며 백기사 참여를 공식화했다. 유증이 완료되면 조 회장 측 지분율은 기존 37.34%에서 47.33%로 뛴다. 지난 2년간 한진칼 지분율을 45.24%까지 끌어올렸던 3자연합의 지분율은 40.4%로 줄어든다.
 
KCGI와 산은은 이번 재판부 결정에 각각 유감과 환영의 뜻을 내보였다. KCGI는 "이번 결정이 시장경제원리 및 상법과 자본시장의 원칙에 부정적인 영향을 줄 것이 우려된다"며 "그동안 천명해온 항공업 재편의 공론화, 한진그룹의 전문경영인체제 및 독립적 이사회에 대한 소신은 변함이 없다"고 밝혔다. 산은은 "법원의 현명한 판단을 환영한다"며 "통합 국적항공사가 국민의 눈높이에 부응하는 모습으로 재탄생할 수 있도록 건전·윤리 경영 감시자로서의 역할에 최선을 다하겠다"고 밝혔다.
 
정용환 기자 jeong.yonghwan1@joongang.co.kr